Management-Buy-out (MBO)

Unter Management-Buy-out (MBO) versteht man Firmenkäufe, bei denen das Management bzw. die leitenden Angestellten die Mehrheit erwerben. Von Management-Buy-in (MBI) spricht man, wenn eine nahe stehende Managergruppe von aussen die Käufer sind. MBO oder MBI ist eine interessante Alternative für die Nachfolgeregelung bei Familienunternehmen. MBO oder MBI eignet sich auch zum Verkauf von nichtstrategischen Konzernbereichen. Voraussetzung ist, dass die Käufer aus dem Management fähig sind, unternehmerisch zu denken.

Für den Verkäufer hat ein MBO den Vorteil, dass er die Käufer näher kennt und beurteilen kann, wie sie später arbeiten. Die Käufer ihrerseits sind mit dem Unternehmen vertraut und verfügen über entsprechende Erfahrung. Die Aussicht auf ein MBO kann auch die leitenden Angestellten besonders motivieren. Es ist für den Verkäufer auch relativ einfach, eine sofortige oder spätere Beteiligung an dem Unternehmen auszuhandeln.

Probleme können sich bei der Finanzierung ergeben. Bei kleineren MBO stammt das Eigenkapital manchmal vollständig oder mehrheitlich vom Management. Bei grösseren Transaktionen reichen aber oft die Eigenmittel des Managements nicht aus, so dass institutionelle Investoren zusammen mit dem Management die Mehrheit erwerben. Die Verträge sind so zu gestalten, dass das Management auch mit verhältnismässig geringen Mitteln einen relativ hohen Anteil am stimmberechtigten Kapital erwerben kann.

In dieser Checkliste finden Sie praktische Inputs zu den folgenden Aspekten:

• Unternehmen
• Management
• Standort
• Produkte und Dienstleistungen
• Markt: Kunden und Konkurrenz
• Marketing
• Umsatzziel
• Produktion/Beschaffung
• Risikoanalyse
• Finanzen
• Beilagen zum Businessplan, die Banken verlangen können
• Spaltungsvertrag nach Art. 37 FusG
• Sonstige Bestandteile eines Übernahmevertrages